インキュベイトファンド/コアピープルパートナーズ 代表パートナー（本間真彦）のブログ

最も尊敬されているVCリスト30

ちょっと古いですが、こんなものを見つけました。

 

『最も尊敬されているVCリスト30』。

 

 

The fundedやいくつかのネット上のサーベイをベースに作られているようです。

 

VCの仕事は、ファンドを運用する投資家の側面はありますが、それ以上に、起業家・経営者を支える事業パートナーとして、起業家の描く事業成長に必要な資金を提供できること、起業家を徹底的にサポートできること、そしてその結果、起業家や経営者が心地よく仕事ができ、一緒に組んで成功できるパートナーとして起業家に選ばれる存在であること、が大事です。

 

 

起業家の皆さんに選ばれるような存在でありたいです。

 

 

偉大なベンチャーキャピタリストになるための10のステップ

昨年秋に、著名ベンチャーキャピタリストのAlan Patricof氏が来日した時の、セッション映像が、Globisさんのサイトに掲載された。

http://e.globis.jp/article/000072.html

このセッションに私も参加させて頂き、その後、クローズドのランチセッションで、Alan氏を囲んで質疑応答する機会にも恵まれた。

Alan氏は、私からすると、業界の重鎮中の重鎮。憧れの人物である。彼はこの業界の生き字引であり、40年以上VCビジネスに従事している。彼が設立したファンドAPAXはPE業界のリーディングファンドでもある。

http://en.wikipedia.org/wiki/Alan_Patricof

私はまだまだ13年ちょっとの駆け出しであるが、このVCビジネスの面白さ、難しさ、奥深さ、といったものを全て熟知した彼が述べる言葉は、すごくシンプルにまとめられているが、常日頃、実践の中でいる身として、考えさせられることが多い。

彼は偉大なベンチャーキャピタリストになるための10のステップとして10項目上げている。かなり意訳にはなるが、僕自身の経験や反省も含めて、以下の3点は大事かと思ったのでピックアップする。 

・Cultivate your network

優れたベンチャーキャピタリストは、自身の積み上げたネットワークによって、起業家がビジネスを構築する手伝いができる。ネットワークは過去に一緒に働いたり、投資を一緒にしたり、そういった過去の経験からで積み上がるのであって、単に名刺交換をすることではない。Alan氏も過去に4回も5回も同じ起業家に投資した事例もあり、事業や投資の成功の確率はどんどん上がっている。

・Empower your entrepreneurs

投資家は起業家に対して、アグレッシブになり過ぎたり、オーバーパワーになり過ぎないようにした方がいい。起業家をサポートしたり、ガイドする役割に徹すること。Alan氏も、一生懸命になる余り過去に経営者に対して強く出過ぎて失敗した経験を語っている。

・Develop a relationship your CEO

経営者は孤独である。ベンチャーキャピタリストは、経営者の一番の友達とは言わないが、シンパシーを持ち建設的に経営者の問題を聞いて、一緒に解決するような関係を築くこと。彼らが問題点を心地よく相談できる関係性が大事である。Alan氏も過去40年で多くの起業家・経営者と接してきた。

"Life is fragile", Steve jobs

NHKBSで『スティーブジョブズの子供達』という番組をやっていた。

番組の内容自体はそれ程面白くはなく、2005年にスタンフォード大学で彼のスピーチを実際に聞いた卒業生のその後を追った番組だった。

その番組の最後で、2010年6月にスティーブジョブズが質問に答えている場面がある。

大分やつれたJobsの顔つきと言葉が心に刺さった。

質問者が『2005年のスタンフォード大学で行ったスピーチに、今つけ加えることはありますか？』と聞いたのに対し、

そうだな、よく分からないが、と続け、次のように彼は答えた。

『多分、もっと大きな声話すだろうな。人生はもっとはかないと今は思うから』

"Probably I will just turn up the volume of it. Because, the last few years have reminded me that life is fragile".

人生にチャレンジする意思を持つ若者には、ジョブズのスタンフォード大学でのメッセージは、本当に刺さると思う。死を間際にしても、それに加えることは何もなく、より強く訴えかけたい、というJobs。それくらい、一言一言大事なスピーチだと思う。

 

 

Appleの誕生とSequoia Capitalの創業者、そしてシリコンバレーの原点

 

 

 現在世界2位の時価総額（28兆9799億円）のAppleはどう生まれたのか。

 

Appleの歴史は、Sequoia Capitalの創業者Don Valentine、そしてIntelの前身ともいえる半導体メーカーFairchild Semiconductorとつながっている。

 

Intelの創業者であるRobert NoyceとGordon Mooreは、シリコンバレーの原点とも言えるShockley Semiconductor Laboratoryからスピンアウトし、1957年にFairchildを作り、それから1968年にIntelを創業した。

 

そのFairchildからは、Intelだけでなく、現在世界で最も有名な2つのベンチャーキャピタルが生まれている。Kleiner PerkinsとSequoia capitalである。

 

NoyceとMooreと共に、Shockleyを飛び出しFairchildを創業したメンバーの一人、Eugene KleinerはIntelには参加せず、ベンチャー投資の道を歩むこととなった。1972年、彼はSun、Amazon、Googleの投資で有名なベンチャーキャピタル、Kleiner Perkinsを創業する。

 

同じくFairchildでマーケティング役員の職を務めた経験を持つDon Valentineも、ベンチャーキャピタルの道に進む。彼は1972年Sequoia Capitalを創業する。Sequoiaは、Apple、Yahoo、Cicso等への出資が有名である。

 

Don valentineが投資調査を進める中で、マイクロプロセッサーが新しいエンターテイメント分野が育っていることに気がつく。そこで彼はゲーム会社のAtariのへの投資を行い成功を収める。

 

1977年、そのAtariで働いていた一人の若者に会う。彼の名はSteve Jobs。Steve jobsはAtariのCEOであるNoran　BushnellにAppleへ出資を依頼するが、Bushnellは自分は忙しいからDon Valentineに電話するように言った。そこでDon ValentineとSteve Jobsが出会うのである。

 

そしてDon ValentineはJobsに、創業を支援するかわりに一つの条件を出す。それはセールス及びマーケティング担当役員を採用すること。Jobsはそれに応じる。

 

Valentineは自分のFairChild時代の部下だったMike Markulla（Apple2代目CEO）を送り込む。1977年1月、Jobs、Wozniak、そしてMarkullaの3名はApple Computerを設立する。

 

AppleⅡリリース後、1978年1月、時価総額3M USDドルのバリュエーションで、Venrock、Sequoia、そしてArther Rockから517,500ドル調達する。

 

ここからAppleの拡大の歴史は始まった。

 

Appleの創業における、Don Valentineの果たした役割は大きい。彼はソーシャルゲーム業界にも大きな波を起こしているEAの創業にも関与している。

 

それから30年後、スマートフォン、ソーシャル、そしてゲームが業界の中心となろうとしている。AppleのAppstoe、EAのSimsソーシャルゲーム、今もなお業界に大きな影響を行使している2社。その2社の創業に関与したSequoiaのDon Valentine。

 

Faichild時代から全てはつながっている。そしてAppleは初めてVC投資を受けてから34年で価値は12.4万倍になった。

 

 

シリコンバレーの今



短い滞在ではあったが、先週サンフランシスコ、シリコンバレー近辺のスタートアップ企業を複数社訪問した。この二年間は半年に一度程北米の出張を行っているが、現地の情報収集と共に、我々ファンドの今後の戦略や現状の共有といった、インキュベイトファンドのオフサイト合宿の意味合いを持っている。又、今回はファンドのメンバーのみで出張を行ったが、その時のテーマに合わせて、投資先企業の経営陣と一緒に行くことも多く、一緒に市場のトレンドを学び、戦略を議論したりする。

 

今回はサンフランシスコ、シリコンバレーもインキュベーションブームということで、各地でスタートアップイベントが活発に行われており、起業家が集まるインキュベーション施設も一杯であった。各所で若い起業家が事業計画やデモのピッチを行い、お互い意見交換をしたり、批評したり、そして名刺交換したり、とワイワイガヤガヤやっている。地元のベンチャーキャピタリストに聞いたところ、シリコンバレーバンクという地元専門の銀行の口座の開設数は今年の8月に過去最高となったそうだ。2000年のITバブルの頃よりも多いとのことで、当時記憶を知る私としては当時以上のスタートアップが起業しているという、その事実に驚いた。

 

Ycombinator等から資金調達している起業家とも話をしたが、彼も初期の事業資金を受けて事業を軌道に乗せることやネットワーク作りが今は非常にやり易く、恵まれている環境だと言っていた。元々起業へのサポート体制の厚かったシリコンバレーやサンフランシスコでも、より起業しやすい環境が整っていると言える。インキュベーターも各種起業家サポートの為のプログラムを3カ月毎に行う等、積極的だ。

 

しかし一方で、起業はしやすくなって、誰もが自分の夢に向かって自由にチャレンジできる、恵まれている環境が整っているものの、そこからシリコンバレーにある大手のベンチャーキャピタルから出資を受けて、メジャーデビューし更なる事業拡大をしていくことは、また違ったハードルがある。そこはそこで、良い経営チームには資金が集中し、そうでないチームは資金が集まらない現状がある。大手のベンチャーキャピタルであってもしのぎを削って、一流の経営チームに投資をするべく案件を競って投資を行っている実情がある。

 

日本においてもシリコンバレー同様、起業環境は整ってきてはいる。誰もが自由に自分の夢にチャレンジできる素晴らしい時期だと思う。しかしながら本当の勝負はそこからで、起業してからが、その経営者の真価が問われる、本当の勝負が始まる。

 

サンフランシスコも、シリコンバレーも、東京も、実はつながっている。市場、アイデアや技術、そしてビジネスモデルといったものは、こちらも向こうも似たようなところを狙っているし、国境を越えて製品やサービスがリリースされる。こちらが意図しなくても海外との競争に巻き込まれる機会は増えるだろう。そして日本もシリコンバレーも起業し一流の企業を作るプロセスは同じである。起業をするのは第一歩であり、そこからサービスをリリースしユーザの支持を受け、良い経営チームを築き、投資家と一緒に会社を拡大させていく。

 

これをいかに速く遠くまで行うことができるのか。

 

突き抜けるように青空の中、まぶしい太陽が降り注ぐシリコンバレーを歩きながら、こんな秋晴れの中、前向きにチャレンジする起業家、エンジェル投資家、そして一流のチームへの投資を行うべく競争するベンチャーキャピタル、それぞれが人生をかけて必死にやっていることに、そして世界を変えるべく夢に向かっていることに、何かすがすがしい気持ち良さを感じた。

 

 

 

 

 

 

IncubateCampのプレキャンプナイトの意味

先日11月25日に、IncubatCampのプレキャンプナイトを行った。

 

Zyngaのジェネラルマネジャー、元ウノウCEOの山田さん、Doll Capital Management（DCM）のパートナーの伊佐山さん、クロノスファンドの松山さんを招き、優れた起業家・経営者の在り方、事業アイデアに対する考え方、創業チームの作り方、投資家との関わり方、といったことを2時間以上、忌憚なく話をしてもらった。

 

 普段から私自身も3人とは、一緒に投資をしたり、海外に一緒に視察に行ったりと、ベンチャー仲間として良い付き合いをさせてもらっているが、改めて話を聞くと、非常に勉強になることが多かった。

 

 今回クローズドな場で、経験あるスピーカーと意識の高い参加者24名、という立てつけでセッションを組んだが、これは密度の濃い、建設的な学びの場を提供できるのではないか、という感覚を受けた。

 

オープン参加で数十名、数百名を呼び、内容も公表されるような大きな場であれば、スピーカーも話す内容を限定しなくてはならないし、また参加者も意識や興味の範囲にバラツキが出過ぎる。一方、10名・20名の飲みの場では、熱いトークになる一方で、参加者もスピーカーも緊張感がなくなる。そういった意味で、今回のような規模と密度のクローズドセッションは非常に生産性が高いと感じられた。

 

米国の起業家キャンプのモデルである、Ycombinatorでも、3カ月の支援期間中、毎週『dinner』という起業家を集めた夕食会が行われ、そこで既に成功した起業家・経営者が招かれ、いろんなノウハウやtipsを、若手起業家と共有する、という会が行われている。それが若手起業家にとって価値のある機会となっているようだ。

 

参加者の感想を引用すると、

 

Most of the practical advice is redundant, but there's value in it even as such—if you hear the same things over and over again from different angles, especially from prominent people, it tends to sink in more. The stories tend to be galvanizing though, especially hearing about the screw ups. That's the actual beauty in the off-the-record-ness: you hear just how screwed up most of these successfulstartups were on the way up.

 

『多くの実質的なアドバイスは冗長であるが、それでもそこには価値がある。いろいろなエンジェル投資家や成功者から何度も何度も同じことを聞いたら、そのアドバイスは身に染み込みやすいからだ。

彼らの話を聞くと刺激を受ける。失敗事例からは特に。これが『オフレコ』の良さであるだろう。多くの成功したベンチャー企業でも、その過程でどのくらい失敗をしてきたのか、を聞くことができる』

 

まさに、その通りであると思う。

 

今成功している起業家・経営者も多くの失敗をしているし、今思えば小さい考えや間違った考えに固執していたこともあるだろう。しかし、それを知る機会は少ない。成功している経営者で、公の場それを話す人も少ないし、彼らが話す機会もない。また、経営者の本にもそういったことはあまり書かれない。

 

しかし、今成功している人が、悩んだこと、過去の失敗、何を考えどう行動したか。こういった情報やノウハウが、これから起業する起業家・経営者には最も必要なものであると思う。

 

Ycombinator研究

12月4日、5日にIncubatecampやるにあたり、再度モチーフとなっているYcombinatorを研究している。

先日のFORBESの記事にYcombinatorのことが特集されていたので、一部抜粋。

 

Y Combinator, a startup-rearing juggernaut that's part incubator, part drill sergeant and part liaison to the investor class.

Ycombinatorは、インキュベータでもあり、新兵訓練の軍曹でもあり、投資家層への橋渡し役でもある、スタートアップ育成機関である。

 

YC's three-month boot camp for startups, run twice a year in Mountain View, Calif., attracts 1,000 applicants for roughly 40 spots.

Ycombinatorは、会社を創業する人向けの3カ月間のブートキャンプであり、年に2回開催される。40の場所と地域から1000人の応募がある。

 

During the afternoon entrepreneurs meet for scheduled office hours with Graham or one of the other partners. They report their progress and brainstorm how to solve nagging problems.

午後の間は、Ycombinatorの創業者であるPaul Graham等のパートナーと起業家はミーティングを行う。起業家達は、開発の進捗を報告したり、尽きることのない問題をどう解決するかをブレストする。

 

"The right advice has always been more important than money," says Greg McAdoo, a partner at Sequoia Capital, which has invested in Google, Yahoo, PayPal and YouTube. "But nobody has been able to do it on this kind of scale before."

“正しいアドバイスは常にお金よりも重要である”とSequoia Capitalのパートナーは言う。Sequoia CapitalはGoogle、Yahoo、Paypal、Youtubeに投資している投資家である。“しかし、このような規模で正しいアドバイスを提供している人は今までに無かった”

 

"His brain is a giant warehouse of startup failures and successes"

Ycombinatorの卒業生の一人は、Ycombinatorの創業者を評し、“彼の頭の中は、会社を創業する人の失敗と成功がつまった巨大倉庫だ”と。

 

また続きを書きます。

Electronic Arts社は、Sequoia Capital（ベンチャーキャピタル）のオフィスで産まれた

ゲーム会社の研究をするなかで、エレクトロニックアーツの歴史を調べてみた。（下記はWikipediaより）

Electronic Arts社（以下EA）は、1982年創業。創業者のTrip Hawkinsは元々Appleでプロダクトマーケティングのディレクターをやっていた。Sequoia Capitalの創業者兼ジェネラルパートナーのDon Valentineは、彼にAppleを辞めるように持ちかけ、Sequoia Capitalの空いているオフィスを貸し、創業を支援。そこでEAは産まれた。

初期の資金は自身で20万ドル出し、その後７ヶ月後の資金をSequoia capital、Kleiner  Perkins等が200万ドル出資している。

売上の成長カーブは、初年度の売上は500万ドル、2年目の売上は1,100万ドル、3年目の売上は1,800万ドル。WikiPediaによると、

Originally, EA was a home computing game publisher. In the late 1980s, the company began developing games in-house and supported consoles by the early 1990s. EA later grew via acquisition of several successful developers. By the early 2000s, EA had become one of the world's largest third-party publishers. 

当初、EAはホームコンピューティングゲームのパブリッシャーだった。

1980年代後半、EAは内製のゲームを開発し始め、

1990年代初頭にはコンソールゲームをサポートしていた。EAは成功している開発会社を買収する戦略をとり、現在の形まで成長した。

2000年代頭までに、EAはサードパーティのパブリッシャーとして世界最大級となる。

 

1980年代はゲーム業界の黎明期。Appleを始めとするパソコンメーカーの登場、Atariといったゲーム機器メーカーも登場。これらの新しいコンピュータデバイスが産まれるのに合わせて、ゲーム会社が産まれた。EAはその中でも優良タイトルを買収して、パブリッシャーとしての地位を築き上げた。

 

この2010年の時代は、iphone、andoroid等の新しいデバイス、そしてSNSという新しいプラットフォームが産まれてきている。それに合わせたゲーム会社、アプリケーション会社が産まれる土壌が出来てきた、ということだろう。

 

ちなみに、EAの創業者のTrip Hawkinsは、EAを創業した10年後に3DOを創業し、これは失敗。現在Digital Chocolateというiphone向けのアプリを開発する会社を作って運営している。タフだ。

 注）Techcrunch編集長にご指摘頂きました。エレクトリックアーツ（Electric Arts）ではなく、正しくはエレクトロニックアーツ（Electronic Arts）でした。本文訂正済みです。

 

 

 

 

 

 

ZapposのCEOが書いた本を読む。経営手法、決断、売却等

昨年アマゾンに買収された、靴のECサイトのZappos。

 

経営手法がユニークであり、また従来コストセンターと見られがちな“カスタマーサポート”をビジネスのコアに置いている点が、今後のビジネスの進化系を見ているような気がするので、気になっていた。

 

そのCEOであるTony Hsiehが書いた本が『Delivering Happiness』である。彼の起業から今までのストーリーを回顧して書いた本である。

 

 事業面、経営戦略面で参考になりそうなポイントは、以下の点である。言っていることは全うなことばかりであるが、愚直にそれを追及した結果がZapposの成功を導いているように感じた。

 

・起業家かCEOが最も大事な決定の一つは、どの市場で事業をするか、である。

 

・Zapposのビジネスが有望と判断した理由（彼は創業したLinkshareをマイクロソフトに2億6500万ドルで売却した後、投資家としてZapposに関わりその後CEOとなっている）は、米国では靴が紙のカタログで売れていたこと（それをウェブで販売すればよい）、市場が巨大であったこと。

 

・初期から経営的に3つの分野に注力した。①カスタマーサービス、②企業文化、③従業員教育。これら3つが結果として中長期的な事業の競争力につながった。

 

・初めは在庫管理（Inventory）を他社にアウトソースした。これを見直すことが大きな転機となる。コアコンピタンスは絶対にアウトソースしてはいけない。ここのデリバリーが早ければ、顧客に“WOW”な体験をさせることが出来る。

 

・成長のスピードは速い。売上の伸びは、

1999年ゼロ

2000年160万ドル

2001年860万ドル

2002年3200万ドル

2008年10億ドル以上、と拡大している。

 

しかしながら、これ以上にZappos及びTony Hsiehが優れているのは、経営者の大胆な決断という点、徹底に追及する点であろう。一旦、カスタマーサービスを事業の中核にする決断をしてから、彼がとった施策は徹底している。このような決断をどのくらいの経営者がやれるだろうか。

 

・カスタマーサービスにおいて、リピートカスタマー、口コミが最も大事。365日の返品OK、24時間365日のコールセンター、フリーダイヤル、を実施。コールセンターはコールタイムを計らない、アップセルもしない。効率よりも顧客に提供する経験を最大化することを重視している。在庫がない場合は、他社のウェブサイトを3つ以上探して、それを顧客に教える。

 

・カスタマーセンター強化の為、サンフランシスコからラスベガス（930キロ離れている）へ本社を移転する。社員数は90名いた。

 

・赤字の状況であったが、在庫リスクのないドロップシッピングの事業モデルから在庫を持つ事業へ転換し、顧客へのデリバリーのスピード、満足度を優先させた。

 

以上、あたりが読んでいて気になったポイント。

 

その他、個人的には、IPOではなく、Amazonへの売却をした理由は、Sequoia Capital含め、投資家が望んだから。会社を経営する上で、顧客や従業員だけでなく、投資家との“Alignment（協調）”が大切。AmazonはSequoia Capitalのマークモリッツの紹介。Amazonは現金で100％買収を望んだが、Zappos側が売るのではなく、会社を一緒に伸ばしたいという意向から株式交換となった、あたりの流れは参考になった。

 

 

 

 

 

一部上場ゲーム会社社長とのミーティング（シリコンバレー出張）

　先週、シリコンバレー出張中に、一部上場ゲーム会社の社長とミーティングする機会に恵まれた。普段東京では滅多に会うことが出来ない方だと思うが、シリコンバレーの恵まれた天気がそうさせるのか、非常にリラックスした雰囲気で、利害がないにも関わらず、ゲーム業界の大先輩として、いろんな質問に丁寧に答えてくれた。

 下記、ミーティングメモ。

 ・ゲーム会社は、新しいジャンルに常にトライしていく姿勢を持つことが非常に大事。

 ・過去考えてみると、本当にヒットするゲームは、マーケットリサーチなどせず、開発者がいいと思って作ったものが当たった。プロダクトアウト的なもの。段々会社が大きくなってくると、その様なものが無くなってきて、マーケットインの発想になる。マーケットインの発想は必要だが、今流行っているものを追うことになってしまう。半歩先くらいが丁度良い。

 ・この20年で日米は物凄く差がついた。北米はアメリカンフットボール的に、なんでも分業し効率的に作る。日本はそういった作り方をしてこなかった。ここをなんとかしないといけない。

 ・ゲーム業界が完全にWinner takes allの世界に入ってしまっている。ロングテールかもしれないが、極端にヘッドが大きいテールになっている。米国ではFPSゲームばかり流行ったり、日本ではRPG等、特定のタイトルばかり流行ったりする。新しいジャンルや切り口で参入するのが非常に難しい。 

・グラフィックやゲームのテイストに関しては、日米似通ってきている方向性も感じられる。コンシューマの土台の嗜好は共通する部分が出てきている。しかし共通する部分もありながら、個別ユーザの嗜好性も多様化しているので、それに合わせたゲーム作りが必要。

 ・ゲーム会社の経営で、大きな方針は3年を目途に見直してきた。しかし、今後はもっと短いスパンで見直す経営が必要になってくるだろう。 

・ゲームは文化だと思ってやっている。かつては日本でゲームを作れば、それは世界市場に進出することを意味していた。これを何とか守っていきたい。

以上。

終始楽しい雰囲気で、熱いメッセージを冷静に語る雰囲気が印象に残った。また、こちらがまだ駆け出しのベンチャー企業をだったにも関わらず、すごく褒めてくれる、そういった前向きにさせてくれる素晴らしい社長だった。